多氟多發(fā)布中報(bào)，2014年公司營(yíng)業(yè)收入8.86億元，同比增長(zhǎng)25.0%；毛利率13.05%，同比下滑4.22個(gè)百分點(diǎn)；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)392.13萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.8%；每股收益0.02元。
分季度看，2014年公司營(yíng)業(yè)收入4.38億元，同比增長(zhǎng)25.7%，環(huán)比減少2.3%；毛利率12.4%，同比下滑4.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑1.6個(gè)百分點(diǎn)；歸屬上市公司凈利潤(rùn)-328.0萬(wàn)元，相比13年的-683.2萬(wàn)元有所改善；每股收益-0.01元。
鋰電池收入增長(zhǎng)2倍，扭虧為盈，目前訂單飽滿(mǎn)，產(chǎn)能擴(kuò)張將帶動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)量爆發(fā)式增長(zhǎng)。
焦作新能源(負(fù)責(zé)鋰電池生產(chǎn)和銷(xiāo)售)上半年實(shí)現(xiàn)收入3235萬(wàn)元，凈利潤(rùn)155萬(wàn)元，相比去年上半年收入1028萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-104萬(wàn)元(13年全年收入2423萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-450萬(wàn)元)，大幅好轉(zhuǎn)，這也證明了公司目前鋰電池供不應(yīng)求的情況。作為時(shí)空和新大洋的鋰電池重要供應(yīng)商，受益于鋰電池客戶(hù)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，公司鋰電池訂單處于飽滿(mǎn)狀態(tài)。公司鋰電池成本優(yōu)勢(shì)突出，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)較為明顯；目前公司鋰電池產(chǎn)能已經(jīng)擴(kuò)大至3000萬(wàn)安時(shí)，2014年底預(yù)計(jì)將達(dá)到5000萬(wàn)安時(shí)，2015年H2達(dá)到1億安時(shí)；伴隨產(chǎn)能擴(kuò)張，公司鋰電池銷(xiāo)量將爆發(fā)式增長(zhǎng)。
六氟磷酸鋰價(jià)格趨于穩(wěn)定，銷(xiāo)量將持續(xù)增長(zhǎng)。
目前六氟磷酸鋰的價(jià)格已經(jīng)降到9-10萬(wàn)元/噸，而行業(yè)平均成本也要7-8萬(wàn)元/噸，價(jià)格下降空間已經(jīng)十分有限，近半年來(lái)價(jià)格也已趨于穩(wěn)定。
公司2013年六氟磷酸鋰銷(xiāo)量在1000噸左右，受益于新能源汽車(chē)等下游帶動(dòng)，我們預(yù)計(jì)今年銷(xiāo)量有望達(dá)到1800-2000噸。
盈利預(yù)測(cè)與投資建議
中長(zhǎng)期來(lái)看，公司鋰電池業(yè)務(wù)將受益于下游電動(dòng)車(chē)客戶(hù)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，六氟磷酸鋰銷(xiāo)量也將提升。我們看好公司鋰電池板塊(鋰電池+六氟磷酸鋰)的發(fā)展，預(yù)計(jì)公司14-16年的EPS分別為0.10元、0.25元和0.47元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、電解鋁需求大幅下滑；2、六氟磷酸鋰行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張；3、電動(dòng)車(chē)等下游需求增速低于預(yù)期；4、在建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。
