5月23日，由國家能源局科技裝備司指導，中國能源研究會、中關(guān)村管委會、中關(guān)村海淀園管委會支持，中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（CNESA）主辦的“儲能國際峰會暨展覽會2017”在國家會議中心·北京隆重開幕。能融網(wǎng)CEO李月發(fā)表主題演講。以下為演講內(nèi)容：

　　各位領(lǐng)導、各位朋友大家好！非常榮幸能夠有機會在這里跟大家交流和探討一下，針對儲能電站的經(jīng)濟性，尤其是從幾個方面來討論一下儲能電站投資價值，融資的來源和項目開發(fā)一些問題。

　　我先簡單介紹一下能融網(wǎng)算是一個被投企業(yè)，從2015年開始，我們其實主要的工作領(lǐng)域在光伏電站這個市場上，我們作為光伏，尤其是分布式光伏電站一個投融資和尤其是金融服一家機構(gòu)，從2016年6月份，分布式光伏市場爆發(fā)之后，基本上每個月我們的公司或者我們的能融網(wǎng)這個平臺，介入到投融資項目流量，每個月超過100個兆瓦，這個過程當中，2016年10月份左右開始，在中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)的建議下，針對光伏電站投融資的經(jīng)驗和一些視角投入到儲能電站這個領(lǐng)域。

　　從去年11月份開始，我們配合聯(lián)盟內(nèi)的一些上市公司，從儲能項目開發(fā)，儲能電站財務(wù)、經(jīng)濟模型，儲能電站融資這些角度做了一些探討和調(diào)試，配合聯(lián)盟內(nèi)的幾家上市公司，初步開發(fā)了儲能電站的項目，在這個過程當中，積累了一些經(jīng)驗和教訓。

　　對于里面的數(shù)據(jù)，我聲明一下這不代表中關(guān)村儲能聯(lián)盟管委會的觀點，更多是我們一些見解和積累，更多從業(yè)務(wù)層面和大家探討一下。

　　今天探討和分享的內(nèi)容主要分為三個方面，第一個方面儲能電站的經(jīng)濟性，或者投資關(guān)鍵性的門檻，就是它的成本。針對成本這一塊，我們從下游投融資的角度，我們從下往上看，怎么看這個市場，尤其用光伏電站這個市場類比的話，在什么樣結(jié)點上，我們覺得儲能電站的市場能夠真正的爆發(fā)。

　　我們還是用光伏電站市場，畢竟在光伏電站這個市場上我們做了7、8年了，針對這個市場主要的成本要素，我們歸納總結(jié)了一下，然后用它類比儲能電站這個市場，我們發(fā)現(xiàn)光伏電站市場確實影響它成本主要是4個方面，開發(fā)成本、建設(shè)成本、融資成本、運營成本。毫無疑問，建造成本這一塊，肯定是最核心的環(huán)節(jié)，并且尤其在分布式光伏這個市場上，這四個環(huán)節(jié)目前切分蠻明顯，蠻標準化了，投射到儲能電站市場上，目前不管是開發(fā)融資還是運營，剛剛萌芽、起步，成本很難量化，真正對于項目成本起決定性影響還是建造成本，建造成本用光伏電站投資的思路，看一看在什么樣的情況下，這個市場真正的投資，也就是股權(quán)的資金有動力大規(guī)模進入這個市場。

　　一個類比很簡單，在光伏電站市場上，幾十上百家上市公司，加上輸電站的簡單標準，所有的要素歸納起來最簡單的標準，如果說需要滿足這個標準的話，投射到儲能電站市場上，對應的情況怎么樣，我們拿目前存量儲能電站的項目，江蘇省為例，以江蘇省在峰谷價差的基礎(chǔ)上打一個9折，我們分別測算了一下鉛碳和鋰電兩種成本，假設(shè)全投資的收益率需要9%，假設(shè)跟客戶合同能源管理簽署時間是10年，輸出端全系統(tǒng)成本到1.12元一瓦時，項目的投資收益率才能到9。進一步的敏感性分析會發(fā)現(xiàn)，1.5元一個瓦時的情況下這個所對應的收益率的水平，大概率全投資的收益率在3到4個點。

　　進行第二個測算，鋰電這個技術(shù)路線，在江蘇省，大工業(yè)然后主要的差別是一天兩個循環(huán)，同樣在峰谷差或者峰平差打9折，這樣算下來，如果滿足全投資收益率9%，需要輸出端系統(tǒng)成本大約在1.28元一瓦時。

　　我們再進一步看一看，在目前的成本下，今天上午今天下午其實都有咱們鋰電路上的主流廠商做過一些介紹，在現(xiàn)在的成本大約還在2塊錢左右一瓦時，對應全投資收益率也已經(jīng)出了表外面了，大概率在零上下。所以同剛才的兩個測算大家能看出來，基本上只考慮峰谷價差，沒有其他的需求側(cè)相應，需量管理，包括地方電網(wǎng)各個角度的補貼的話，基本上目前的成本，都需要再往下走20%到30%，這個市場才能到達一個臨界點，大量金融機構(gòu)非制造業(yè)上市公司錢才能夠流入到這個市場，作為項目的資本金。

　　在目前的成本情況下，項目能不能做？能不能開發(fā)呢？可能延伸的點就是我們剛才討論的，不僅僅單純儲能調(diào)峰，用戶側(cè)調(diào)峰，跟現(xiàn)在分布式光能結(jié)合起來，跟蓄量管理結(jié)合起來，目前經(jīng)濟效益比較好的分布式光伏貼補儲能這一塊，這是我們在目前項目開發(fā)商正在嘗試的方向，最后我會簡單介紹一下。

　　項目的經(jīng)濟測算，跟大家分享完之后，第二個環(huán)節(jié)跟大家分享一下，如果說再往前看一個2到5年，針對儲能電站這樣一個重資產(chǎn)市場，未來項目投資資金主要來自于哪里？應該來說，包括像南都電源的李總，包括像今天上午的嘉賓介紹，總體這是一個非常重資產(chǎn)的領(lǐng)域，然后也都把它的合同結(jié)構(gòu)、合同能源管理，很多領(lǐng)域和光伏做了對比，針對這一塊投資資金的來源，我們想用光伏電站市場類比一下。

　　首先看一下光伏電站的市場，應該來說有兩個顯著的特征，首先上市公司的財務(wù)報表是怎么來處理光伏電站市場的，這是我們從林洋能源報表里面找出來的，2015、2016年光伏電站并入到上市公司會計報表之后所體現(xiàn)毛利潤的水平及基本上林洋超過了70%。我們進一步看了一下，70%或者60%以上，是怎么測算出來的？這確實是成立的，我們看到不止林洋一家，后面會介紹到的，整個A股市場，從2014年到2017年到目前為止發(fā)了70筆的光伏定增，基本上會計準則都是這樣的。

　　如果把同樣剛才測算光伏電站毛利潤水平整個測算模式，對應到財務(wù)模型，對應到儲能電站上，儲能電站的毛利潤會是什么水平，這是財務(wù)模型里面看到的，基本上如果說用鋰電池，放電深度90%，所算出來前6年毛利潤水平應該在40%多。一旦固定資產(chǎn)部分，就是電池折舊完了之后，毛利潤水平會到90%多，這是電站持有環(huán)節(jié)的毛利潤。

　　對應左邊這是一系列跟儲能電池相關(guān)的上市公司，在制造業(yè)的毛利潤，大家看到很少有超過40%，絕大部分在10%到30%的期間，還有一部分公司是個位數(shù)的。

　　回過頭來說，這里面核心邏輯，為什么上市公司愿意投光伏電站，其實跟剛才儲能這一塊制造業(yè)是一樣的，但凡A股大批量的這些制造業(yè)的上市公司，這些年總體制造業(yè)比較平穩(wěn)之后，毛利潤水平受到很大制約的，2014年開始，逐年定增的，上市公司定增，差不多三年多的時間做了將近70筆，總共有1千億的資金通過定增進入到光伏電站，所對應的上市公司，不管叫利潤管理也好，毛利潤水平的提升也好，可以說幾乎對每一家公司都產(chǎn)生至關(guān)重要的影響。這個影響投射到光伏電站本身，如果算全投資的成本，大概在8000億，里面需要的資本金大概在2000億，光A股通過定增1000億，這還是定增的，還有一些A股通過非定增來做的，至少占到了半壁江山，這是我們看到的。

　　到目前為止，國內(nèi)光伏電站市場轟轟烈烈發(fā)展了30年的時候，上市公司通過定增，為光伏電站提供了至少一半項目資本金的來源，同樣從毛利潤也好，從運營產(chǎn)生的現(xiàn)金流的角度也好。對于上市公司來說，這樣重資產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的產(chǎn)品，一旦進入財務(wù)報表產(chǎn)生的效果是差不多的。

　　所以我們可以預期，未來2、3年，隨著第一個環(huán)節(jié)假設(shè)的，儲能電站的造價下一個20、30%，鋰電這一塊大家的與其更多，達到9%的臨界點，過了臨界點的之后，可以預期的是，上市公司通過定增的方式，在儲能電站股權(quán)資本金來源上，肯定會占到舉足輕重的作用。

　　比如說像光伏電站里面，有一些可能來自于國企、央企，有一些來自基金，但是上市公司是里面最舉足輕重的地方。

　　這是一個背景數(shù)據(jù)的參考，在光伏電站定增里面，定增的價格在逐年走低，但是定增的價格和實際的建造成本之間，每一年對應比如說2015、2016、2017年這個價差超過1塊錢，這樣的話，其實也就為整個產(chǎn)業(yè)鏈從上游的開發(fā)制造到應該來說建設(shè)運營，各個環(huán)節(jié)，留出了比較大的利潤空間。

　　回到項目本身，我們過去半年左右的時間，配合聯(lián)盟點上市公司做的項目開發(fā)的情況，總結(jié)的經(jīng)驗教訓，有以下這些點和大家分享。

　　（1）區(qū)域的選擇，這一塊最簡單，現(xiàn)在這個的成本，基本上能夠挑選的地區(qū)毫無疑問就是峰谷，尤其大工業(yè)項目來源最多，就要挑大工業(yè)峰谷價差最多的地區(qū)，像江西、湖北、河南、廣東，反而因為價差的原因，可能他們會成為未來儲能電站的優(yōu)選地區(qū)。

　　（2）我們選定區(qū)域之后看客戶，客戶主要看兩個東西，比分布式光伏開發(fā)簡單一些。篩選的要素是這幾個方面，年總電量比較大，電費水平比較高，其次的話，最好不是一天24小時負荷特別平均，而是白天的用電量比較大，夜里比較小，變壓器負荷比較大，夜里有充費容量，最好有需量電費的空間，還會進一步看看它日功率曲線和峰谷價之間的匹配性。

　　（3）我們更進一步針對儲能和光伏項目異同點的對比，同樣之處不講了，我們發(fā)現(xiàn)幾乎是同一批客戶，分布式光伏的客戶也是分布式儲能的客戶，但是在用戶開發(fā)里面有差別，儲能對于客戶來說，傷筋動骨的角度少的多，很多合規(guī)性手續(xù)使得項目簡直是一個致命傷。安裝周期也比較短，如果說剛才說的省份和用電特征比較負荷的話，通常情況下節(jié)省空間還是有的，通常客戶愿意接受這樣儲能的程度我們會發(fā)現(xiàn)反而比光伏的程度高一些。

　　（4）所以我們后來把這個模式提取了一下，尤其對于能夠和光伏結(jié)合的，我們把它叫做光伏+儲能+需量管理的2.0模式，這個2.0模式和1.0有什么區(qū)別，1.0就是單純的屋頂光伏這一塊，因為它基本上尤其自發(fā)正的光伏，客戶用電的時候，客戶白天用電并且峰值負荷的時候，提供比較明顯的折扣，這樣算下來，每年的電費節(jié)省，很多客戶年節(jié)省水平超過10%。

　　（5）這是我們拿北京正在開發(fā)的項目做的對比測算，受限于屋頂面積，只能做1.0光伏，還有很大的需量空間，三項疊加起來，單純看光伏，就算電費打7折，一年節(jié)省不到20萬。

　　（6）這個通過詳細電費單的測算，我們對比了在1.0和2.0模式下，電費單的變動情況。索引通過這樣的模式，其實一定程度上我們想作的，在目前造價還不夠低的情況下，看什么樣的項目能夠開發(fā)，在部分客戶身上能夠推廣，在投融資上能夠?qū)嵭械陌咐?/p>

　　這是跟大家分享的情況，謝謝！