石墨烯是由單層碳原子構成的六邊形蜂巢晶格的平面二維材料，理論厚度僅為0.34納米，具有優良的導熱性能、力學性能、較高的電子遷移率、較高的比表面積和量子霍爾效應等性質，在能源裝備、交通運輸、航空航天、海工裝備、生物醫藥、環保等領域具有巨大的應用潛力，被稱為“21世紀最有前途的新材料”。

　　正因為看好石墨烯巨大的發展潛力，自2013年起，全國上下掀起了石墨烯熱，各地政府紛紛建設石墨烯產業園及石墨烯研究院，截止目前，全國工商注冊的石墨烯相關企業已達2000多家；另一方面，上市公司紛紛轉型涉足石墨烯，掀起了石墨烯投資熱潮，各種石墨烯概念股層出不窮，但是，其中大部分公司只是借機炒作、抬高股價，真正投入石墨烯產業的資金并不多。

　　針對石墨烯炒作的亂象，2016年7月底，深交所發布消息，點名針對“石墨烯”等熱點題材重組事項保持高度敏感，督促上市公司準確、完整地披露具體情況和對公司的影響，并對存在的風險進行充分揭示，果斷遏制市場炒作。

　　與全國石墨烯建設和股市熱火朝天的表現截然相反的是，自2016年以來，石墨烯相關上市公司卻不斷爆出估值過高、利潤達不到預期的負面消息，新三板層面，已掛牌上市的幾家中小石墨烯公司，更是陷入了連年虧損的窘迫境地。

　　石墨烯，新材料之王的桂冠下，產業化應用之路仍很漫長。產業發展離不來資本驅動，但是我們需要的是實實在在的投入而不是借機炒作的“熱錢”。另外，石墨烯目前并未實現大規模的產業化應用，那些動不動就給出上億元業績承諾的公司，不能為了拿到投資就罔顧客觀的經濟規律，另外，想投資石墨烯的上市公司更應該對此有清晰的認識，目前石墨烯產業化應用還不成熟，研發投入和前期的市場開拓需要持續的資金投入，想期望石墨烯在短期內實現高額的投資回報是不現實的。

　　在此，我們呼吁，石墨烯行業要正視產業現狀，不斷克服困難，實實在在做好產品，不要期望一步登天，投資界也要理性投資，謹慎評估標的表現及盈利能力。只有雙方都趨于理性，產業才能健康發展。

　　大富科技：收購石墨烯標的業績不達標被深交所問詢

　　剛因為收購資產標的變換太隨意收到深交所監管函的大富科技(300134)，9月11日又因為業績快報和實際業績報告相差太大并且沒有及時修正而被深交所再次出具監管函。

　　9月11日，深交所創業板公司管理部向大富科技發去了監管函，監管函的主要內容是針對公司此前業績預報和實際業績相差太大的提醒，深交所認為公司行為違反了相關規定。要求公司董事會充分重視問題，吸取教訓，杜絕問題的再次發生。

　　監管函顯示，2016年11月18日，大富科技披露《2016年度業績預告》稱，預計2016年度公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2億-2.28億元。2017年2月28日，大富科技修正為凈利潤為1.81億元。4月10日，大富科技正式披露的2016年年報凈利潤僅為1.25億元。

　　引起大富科技業績預告與業績快報不準的主要原因是因為大盛石墨業績補償款，這家公司也是大富科技對外投資參股踩的一個地雷。

　　大富科技在2015年重金參股了大盛石墨，據大富科技公告，2015年9月，公司與瑞盛新能源簽署了《投資總協議》，協議約定，大富科技與瑞盛新能源合資成立大盛石墨，以大盛石墨為平臺，共同開展石墨烯等石墨應用的產品與項目的研發、生產和銷售等。公司以6億元現金出資，持有大盛石墨49%股權；瑞盛新能源以其擁有的與石墨烯等石墨應用產品相關的資產和權益出資(即：瑞盛新能源以1萬元現金，以及經北京天健興業資產評估有限公司評估的價值為700萬元的機器設備等資產出資)，持有大盛石墨51%股權。

　　投資協議中，交易對方也給予了較高的業績承諾，大盛石墨、瑞盛新能源及實際控制人張彬共同承諾：大盛石墨2015-2017年經審計的稅后凈利潤分別不低于5500萬元、9200萬元和1.55億元。

　　但是實際情況是，大盛石墨2015年扣除非經常性損益的凈利潤為854萬元，業績承諾完成率只有15.52%，2016年大盛石墨則更是出現了大虧，實現扣非后的凈利潤為-4497.4萬元。這樣導致業績承諾方2016年需要因為業績補償向大盛石墨支付現金1.37億元。

　　大富科技按照49%的股權比例，可以得到6696.15萬元投資收益，不過和很多上市公司的戲碼一樣，業績補償款并沒有在規定的期限內給到大富科技，這才有了大富科技在投資收益上出現了出入，并最終導致公司業績快報要大比例修正。今年上半年大盛石墨業績再次虧損。

　　華西能源：并購對象利潤不達標，割舍石墨烯產業

　　在上市公司眾多并購重組案例中，并購對象做出的業績承諾不達標，導致承諾方現金兌付的情況有很多，然而因為業績承諾未實現，最終導致上市公司終止與被并購公司股權關系，由股權轉讓方回購重組資產，這在中國資本市場實屬少見案例。因為這將導致上市公司背負無數指責與質疑，然而華西能源為了保護企業和投資者利益，不得不做出了這樣的選擇。

　　石墨烯今年正處于“風口”之上，市場對石墨烯產業的關注與熱情再次高漲，主營業務為節能環保項目的華西能源早在2016年就看好石墨烯發展前景，積極并購石墨烯產業公司恒力盛泰，該公司主營石墨烯產品的研發、生產及銷售，其產品線覆蓋石墨烯原材料系列產品、石墨烯中間和系列產品及石墨烯下游應用產品母料系列，且主要產品均已實現量產。

　　最終華西能源以現金13.5億元收購恒力盛泰15%的股權，其中向蜂巢新能源收購其所持有的恒力盛泰10%股權，交易價格為9億元；向富星國際收購其所持有的恒力盛泰5%股權，交易價格為4.5億元。上述兩公司承諾，在標的股權交割后的2016年度、2017年度、2018年度實現的凈利潤應分別為5億元、6億元、7億元。

　　然而令華西能源沒有想到的是，因為政府指定的搬遷廠房安排以及企業環保改造，讓恒力盛泰生產設備產能大幅下降，恒力盛泰對2017年業績承諾的完成存在極大不確定性，恒力盛泰原本承諾應實現歸屬于母公司股東的凈利潤不低于6億元，上半年只實現歸屬于母公司股東的凈利潤2119萬元。

　　最終華西能源同意由兩股權轉讓方回購公司所持恒力盛泰15%的股權，該方案能讓華西能源及時收回投資及相應資金占用成本，本質上對公司及股東的利益是一種保護，能夠及時鎖定風險，不存在不確定性的問題。華西能源表示，本次股權回購將確認資金占用費而增加公司當期收入，回購獲得的資金將用于補充公司流動資金和償還銀行借款。